产品使用说明

波动联盟是一支单位化的共享组合。你投入的资金不会单独为你买一只股票，而是在资本调用完成后换成「基金份额」，与其他参与者一起持有同一支完整组合。你的盈亏，等于这支组合的盈亏乘以你的份额占比。

• 你持有的是基金份额，不是登记在你个人名下的股票。
• 页面上的「穿透持仓」是按你的份额折算出的经济敞口，折算数量可能小于 1 股。
• 组合由平台统一配置与调仓，你不能指定买哪一只、买多少。
• 非保本。组合下跌时你的份额市值同样下跌。

• 账户状态正常，且已完成实名认证（KYC）。
• 已完成适当性流程：风险测评、知识测试与风险披露三项都要完成。
• 你的风险档位不低于该产品要求的最低档位（产品页会同时显示「产品最低风险档位」与「我的风险档位」）。
• 入金金额不低于产品的最低入金额，具体数值见产品页。
• 产品状态为「可参与」。状态为「已暂停申购」时，存量持有仍可查看，也仍可提取排队资金，但不能新入金。

以上任意一项不满足都会在入金时被拒绝。这不是故障，是产品准入规则。

入金不会立刻变成持仓。资金要先排队，等平台发起一笔资本调用时，才按比例转入基金并换成份额，之后基金才统一下单建仓。完整顺序如下。

1. 入队：入金后在队尾形成一个「资金块」，记录金额、来源和入队时间。同一个人可以同时有多个资金块（本人入金、本金回流、收益回流、赎回款回队）。
2. 冻结截点：平台发起一笔资本调用时，会先冻结一个队列截点。截点之前、状态正常且仍有可用余额的资金块，全部进入本批候选。
3. 按比例调用：本批需要多少钱，就在候选资金里按各资金块的剩余金额同比例取用，而不是从队首开始把前面的钱花光。
4. 发行份额：按本批冻结的申购净值，为每个被调用的资金块发行对应份额；未被调用的余额留在原资金块，位置不变，参加下一批。
5. 基金建仓：份额发行完成后，基金再按冻结好的篮子统一下单。

举个例子：队列里 A 排队 250 万、B 排队 150 万、C 排队 100 万，合计 500 万。本批基金需要 200 万，则调用比例为 200 ÷ 500 = 40%。A 投入 100 万、B 投入 60 万、C 投入 40 万，各自还有 150 万、90 万、60 万留在队列里。若当时净值为 1.0000，三人分别拿到 100 万、60 万、40 万份额，对应基金持有比例 50%、30%、20%。

为什么不是立刻建仓：一笔资本调用要先冻结候选队列和投资篮子，再由两名不同的操作人分别发起和确认（四眼审批），确认后才锁定资金、发行份额并下单。这道流程保证每一笔进场资金都有可追溯的审批记录，代价就是入金到建仓之间存在等待。等待多久取决于平台何时发起下一批资本调用，平台不承诺具体时点。

队列位置只表示资金块的时间顺序和下一批的资格顺序。它不表示要排到第一名才能参与，不表示前面的人必须先把钱花完，也不表示排得越靠前收益越高。

资本调用确认后到基金下单成交之前，基金会暂时持有现金。这部分现金同样计入基金净资产，由全体份额持有人按比例共同持有。

净值按会计日更新，每天在产品配置的时区与截点做一次「日切」。首发产品的截点是香港时间 16:00：截点之前算前一个会计日，截点之后才算当地当天。日切完成后，当天的基金快照与客户快照才会生成，页面上的净值、收益与走势也才随之更新。

• 还没到当天截点时，页面显示的是上一个已完成会计日的结果，这是正常的，不是数据延迟。
• 非交易日不产生新的估值变化，页面会标注「非交易日」并沿用上一交易日结果。
• 部分持仓缺少有效行情时，本次估值会整体停下（fail-closed），页面标注「估值延迟」并继续显示上一次成功估值的数据，同时给出数据截止时间。宁可不更新，也不会用残缺行情拼一个看起来正常的净值。
• 收益无法核验时，页面显示「暂不可核验」，不会补一个看似精确的 0。

页面上有三个含义不同的收益口径，不要把它们都当成「今天赚了多少」。

一笔收益要真正变成可回队的钱，必须同时满足七个条件：底层资产已卖出且收益已实现；交易手续费与税费已入账；历史待弥补亏损已抵扣；平台业绩报酬已计算；券商结算完成且基金有足额可用现金；记录日客户份额已冻结；分配批次已通过审批并成功记账。任何一条不满足，系统返回「无可分配收益」，这是正确结果，不是故障。

平台业绩报酬：本产品当前按高水位规则收取已实现收益的 30%。扣除业绩报酬后的客户净收益，当前按 100% 自动回到排队队尾，形成一个新的资金块；这个新资金块属于排队现金，可以随时提取，也可以留着参加下一批资本调用。这两个比例是产品参数，不是固定常数：调整须经四眼审批并提前公告，具体数值以产品页与客户协议展示为准。

高水位按每个客户的每一笔份额分别计算，不在客户之间摊费。含义是：新客户只对自己申购之后的增益付费；老客户在回撤后、净值回到自己的旧高点之前不重复付费；亏损的日子不收费。

赎回时如果选择「结算后重新排队」，赎回款会在结算完成后形成一个队尾资金块，而不是直接进入你的现金户。

已经转成份额的钱不能当作排队现金即时提走。已被本批资本调用冻结的排队现金，在该批次结束前也不能提取。

为什么份额不能自由退出：份额对应的是已经买入的组合。如果允许随时无审核退出，基金就得在不利时点被迫卖出，成本会转嫁给留下来的其他参与者。本产品的退出规则是「仅强制赎回」，这一条写在客户协议里；只要产品还有人持有份额，这条规则不可修改。

1. 在产品页填写赎回份额、到账方式（到账现金户 / 结算后重新排队）以及申请理由。理由必填，去掉首尾空格后不能为空，最多 1000 个字符，超长会被拒绝，不会静默截断。
2. 提交后单据进入「待审核」。此时你还可以自行撤回。
3. 平台受理：运营填写处置意见并受理，单据变为「已受理，正在审批」。受理之后，客户端的撤回入口关闭。
4. 异人确认：由另一名操作人确认后，单据进入「已锁定净值，确认中」，随后按确认当日净值烧毁份额。
5. 结算到账：份额烧毁后进入「已确认净值，待结算」，等基金完成卖出与券商结算，最后变为「已到账」。

零罚金不等于零费用：按你自己的高水位规则应计的业绩报酬照常结晶，所以完成赎回后的实得金额可能小于「份额 × 净值」。

到账时间取决于市场卖出与券商结算进度，平台不承诺具体到账时点。份额一旦进入「已锁定净值，确认中」及之后的状态，就不能再取消。

• 非保本产品。组合下跌时份额市值同样下跌，可能损失全部本金。
• 流动性风险：份额默认不可自由退出，强制赎回需要审核，且到账时间取决于市场与结算，无法保证在你需要用钱的时点拿到资金。
• 等待风险：入金后资金可能在队列里等待较长时间才被调用，期间不产生组合收益。
• 任何历史净值、历史收益都不代表未来表现。